Silbers goldener Ausblick

Quelle: World Gold Council. Stand: Dezember 2023.

Ein Silberstreif am Horizont?

Das mangelnde Interesse der Investoren ist nicht nur auf Gold beschränkt. Silber, der günstigere Cousin des Goldes, ist noch stärker betroffen und hat sich in den letzten Jahren schlechter entwickelt als Gold. Das Gold-Silber-Verhältnis (die Anzahl der Unzen Silber, die benötigt werden, um eine Unze Gold zu kaufen) liegt derzeit bei etwa 90 und damit deutlich über dem 20-Jahres-Durchschnitt von etwa 68. Silber ist wie Gold ein Edelmetall und historisch gesehen ein sicherer Hafen, der von denselben Fundamentaldaten angetrieben wird wie Gold. Silber ist aber auch ein Industriemetall, das in einer Vielzahl von Anwendungen in der Elektronik, der Medizin, der Automobilindustrie, in Haushaltsgeräten, als chemischer Katalysator und vor allem bei der Herstellung von Solarzellen eingesetzt wird.

Das Silver Institute schätzt die Nachfrage nach Silber, das in der Photovoltaik (PV) verwendet wird, für das Jahr 2023 auf rund 161 Millionen Unzen – gegenüber 140 Millionen Unzen im Jahr 2022, was etwa 13% der gesamten weltweiten Silbernachfrage entspricht.† Es wird erwartet, dass diese Nachfrage weiter steigt, um das Wachstum von Solaranlagen als eine der wichtigsten Quellen für erneuerbare Energien weltweit widerzuspiegeln. Nach Schätzungen der Internationalen Energieagentur (IEA) wird die Photovoltaik (PV) bis 2028 etwa 13% der gesamten weltweiten Stromkapazität ausmachen, im Vergleich zu etwa 5% heute.‡ Die Folgen für Silber liegen auf der Hand, denn die steigende Nachfrage nach PV-Anlagen in den nächsten fünf Jahren und darüber hinaus wird wahrscheinlich nicht mit einem Anstieg des Angebots einhergehen.

Einige grobe Zahlen können helfen, dies in den richtigen Zusammenhang zu bringen. Eine mehr als Verdoppelung der PVKapazität bis 2028 dürfte zu einer mehr als doppelt so hohen PV-Nachfrage nach Silber im Jahr 2023 führen, also zu mehr als 300 Millionen Unzen Silber. Das jährliche weltweite Angebot an Silber lag in den letzten zehn Jahren relativ unverändert bei etwa 1 Milliarde Unzen. Die wachsende Nachfrage nach Solaranwendungen ist daher für eine Branche, die auf der Angebotsseite sehr unelastisch ist, erheblich.

Nicht nur, dass primäre Silbervorkommen schwer zu finden sind, es gibt auch nur sehr wenige, die auf ihre Erschliessung warten, und selbst wenn eine Erschliessungsentscheidung getroffen wird, können die technischen, wirtschaftlichen, ökologischen und sozialen Studien, die Genehmigungsverfahren und die behördlichen Auflagen bis zu einem Jahrzehnt oder länger dauern. Silber, das im Vergleich zu Gold bereits unterbewertet ist, könnte nicht nur davon profitieren, dass die Multiplikatoren wieder mehr dem historischen Durchschnitt entsprechen, sondern auch von dem zusätzlichen und wachsenden Schub durch die Solarenergie.

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Weitere Informationen zur Wertentwicklung finden Sie unter https://www.vaneck.com/ucits/investments/GDX/ und https://www.vaneck.com/ucits/investments/GDXJ/ § https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-full-year-2023. † https://www.silverinstitute.org/silver-supply-demand/. ‡ https://www.iea.org/reports/renewables-2023/electricity. 1 Der U.S. Dollar Index misst den Wert des US-Dollars im Verhältnis zu einem Basket von Fremdwährungen, der oft als Basket der Währungen der US-Handelspartner bezeichnet wird. 2 Der NYSE Arca Gold Miners Index ist eine Dienstleistungsmarke der ICE Data Indices, LLC oder ihrer verbundenen Unternehmen (zusammen „ICE Data“) und wurde zur Nutzung seitens der VanEck UCITS ETF plc lizenziert. (der „Fonds“) in Zusammenhang mit VanEck Gold Miners UCITS ETF (der „Teilfonds“) lizenziert. Weder der Fonds noch der Teilfonds werden von ICE Data gesponsert, empfohlen, verkauft oder beworben. ICE Data gibt keine Zusicherungen oder Garantien bezüglich des Fonds oder des Teilfonds ab oder hinsichtlich der Fähigkeit des NYSE Arca Gold Miners Index zur Nachbildung der allgemeinen Aktienmarktentwicklung. ICE DATA ÜBERNIMMT WEDER AUSDRÜCKLICH NOCH STILLSCHWEIGEND EINE GEWÄHRLEISTUNG UND LEHNT HIERMIT AUSDRÜCKLICH ALLE GEWÄHRLEISTUNGEN BEZÜGLICH DER MARKTGÄNGIGKEIT ODER EIGNUNG FÜR EINEN BESTIMMTEN ZWECK HINSICHTLICH DES NYSE ARCA GOLD MINERS INDEX ODER JEGLICHER HIERIN ENTHALTENER DATEN AB. IN KEINEM FALL ÜBERNIMMT ICE DATA DIE HAFTUNG FÜR SPEZIFISCHE, INDIREKTE ODER FOLGESCHÄDEN (EINSCHLIESSLICH ENTGANGENER GEWINNE) UND ZAHLT KEINEN STRAFSCHADENERSATZ, SELBST WENN AUF DIE MÖGLICHKEIT DIESER SCHÄDEN HINGEWIESEN WURDE. 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