Der Goldpreis hat sich zurückgezogen, während Staatsanleihen und der US-Dollar inmitten einer globalen Aktienmarktkorrektur und wieder steigender wirtschaftlicher Unsicherheit gestiegen sind.
Der Goldpreis fiel diese Woche stark, während der US-Dollar und Staatsanleihen anzogen.
Obwohl diese Volatilität anhalten kann, gehen wir davon aus, dass sich der Ausverkauf von Gold angesichts der anhaltend positiven Treiber für das gelbe Metall als
vorübergehend erweisen wird.
Algo- und Quant-Programme, sowie Derivathandel trugen zum Ausverkauf von Gold bei.
Dieser Erholungszyklus des Goldsektors wird nicht linear verlaufen, und solche Rückzüge sind potenzielle Chancen für Anleger.
Der Goldpreis fiel diese Woche nach einem Sommer mit Rekordpreisen auf ein Zweimonatstief, nachdem beispiellose Konjunkturimpulse, negative Realzinsen und eine erhöhte wirtschaftliche Unsicherheit die Goldpreise auf Höchststände von rund 2.060 USD / Unze getrieben hatte. Gold hat sich während der COVID-19-Krise und des wirtschaftlichen Chaos, das durch globale Lockdowns, einen Zusammenbruch der Wirtschaftstätigkeit und eine rasche Verschlechterung der öffentlichen Finanzen verursacht wurde, als hochwirksamer sicherer Hafen erwiesen.
Allerdings geriet Gold in den letzten Tagen unter Druck, als der US-Dollar und US-Staatsanleihen stark zulegten, da Anleger Sicherheit in diesen Vermögenswerten suchten, die in den Monaten seit dem Ausbruch der Krise aufgrund des erhöhten wirtschaftlichen Risikos für die US-Wirtschaft an Wert verloren haben. Darüber hinaus haben globale Aktienmärkte in den letzten Tagen stark korrigiert, was darauf hinweist, dass die von den USA angeführte liquiditätsgeriebene Rally an den Aktienmärkten in den letzten Monaten nicht die zugrunde liegende wirtschaftliche Realität reflektiert hatte.
Während ein Aktienabverkauf und ein Anstieg des Dollars angesichts der zunehmenden Angst vor steigenden COVID-19-Infektionen nicht überraschend sein mögen, erscheinen die negativen Auswirkungen auf Gold angesichts der derzeit unterstützenden Wirtschafts- und Marktfaktoren für den Goldsektor unverhältnismäßig. Der technische Verkauf hat möglicherweise den Preisverfall des Metalls verstärkt und zu den großen Bewegungen der letzten Tage beigetragen. Gold-ETFs verzeichneten jedoch diese Woche ihre größten Zuflüsse seit 12 Monaten (Bloomberg) als der Goldpreis fiel, was darauf hindeutet, dass sich viele Anleger für den „Kauf des Dips“ entscheiden. Diese Faktoren lassen vermuten, dass der derzeitige Ausverkauf wahrscheinlich ein vorübergehender Rückzug von Gold ist, der, wie wir bereits dargelegt haben, zu erwarten ist, wenn sich der Sektor in Richtung der nächsten Phase seines Aufwärtstrends entwickelt.
Wir sind der Ansicht, dass der derzeitige Bullenmarkt für Gold durch eine langfristige Verschiebung der makroökonomischen Bedingungen und der geopolitischen Kräfte gestützt wird. Die negativen Realzinsen werden anhalten, da die US-Notenbank auf absehbare Zeit ihr Engagement für niedrige Zinsen bekräftigt und ihre Absicht signalisiert hat, die Inflation laufen zu lassen. Der US-Dollar hat weiterhin gemischte Aussichten. Zwar kam es in den letzten Wochen zweifellos zu einem Anstieg der US-Dollars, doch ist klar, dass die Währung durch eine langfristige expansive Geldpolitik, eine steigende Staatsverschuldung und ungewisse inländische Wirtschaftsaussichten wieder unter Druck kommen wird. Angesichts der Vielzahl wirtschaftlicher und politischer Risiken, denen sich die USA derzeit gegenübersehen, die sich inmitten einer sozialen Krise und vor einer spaltenden Präsidentschaftswahl befinden, erscheint eine anhaltende Stärke des US-Dollars unwahrscheinlich.
Insgesamt glauben wir, dass die Reaktion der Weltpolitik auf die durch COVID-19 verursachte Wirtschaftskrise den Goldsektor in den kommenden Monaten antreiben wird, da beispiellose wirtschaftliche Anreize, Währungsabwertungen und eine anhaltend erhöhte Nachfrage nach Gold das wirtschaftliche Risiko stützen.
Wir sehen neue Höchststände für den Goldpreis, ebenso wie viele andere Institute, darunter die Bank of America und Goldman Sachs, die deutlich höhere Preise prognostizieren. Zu Beginn des vierten Quartals 2020 erwarten wir vorübergehende Rückzüge im Goldsektor, und wir sind weiterhin der Ansicht, dass für viele Anleger ein Cost Averaging die beste Strategie bleibt, eine Position in Gold und/oder Goldaktien aufzubauen.
Das Investmentteam hat gerade die virtuelle Denver Gold Show besucht und unsere Fondsmanager sind beeindruckt von den vielfältigen Möglichkeiten im Goldaktiensektor sowie dem Potenzial zur Cashflow-Generierung für diesen Sektor.
Baker Steel Capital Managers LLP
www.bakersteelcap.com
